หากผู้ค้าแลกเปลี่ยนเพียงแค่ซื้อหุ้น เขาทำธุรกรรมปกติ: เขาจ่ายเงินและรับผลิตภัณฑ์ที่ต้องการทันที มีการดำเนินการซื้อขายประเภทอื่นๆ เมื่อผู้ขายและผู้ซื้อตกลงกันล่วงหน้าเกี่ยวกับราคาสำหรับวัสดุสิ้นเปลืองที่จะไม่ดำเนินการในทันที แต่ในอนาคตอันไกลโพ้น หนึ่งในธุรกรรมดังกล่าวคือการสรุปสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร?
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) คือตราสารอนุพันธ์ทางการเงินที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เฉพาะทาง นี่เป็นสัญญาประเภทหนึ่ง ซึ่งผู้ขายมีภาระผูกพันในการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิง และผู้ซื้อตกลงที่จะชำระเงินในอนาคตตามราคาที่กำหนดไว้ ณ เวลาที่ทำธุรกรรม
ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเริ่มทำงานในช่วงกลางศตวรรษที่ 19 เป็นเวลาประมาณหนึ่งศตวรรษแล้วที่การซื้อขายล่วงหน้าได้ดำเนินการในโลหะมีค่าและผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร เฉพาะในช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ผ่านมา ดัชนีหุ้น เครื่องมือทางการเงิน หลักทรัพย์ค้ำประกัน และผลิตภัณฑ์น้ำมันได้หมุนเวียน การเกิดขึ้นของฟิวเจอร์สทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดมั่นใจว่าภาระผูกพันภายใต้การทำธุรกรรมจะบรรลุผลโดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาในตลาด การสร้างราคาในอนาคตสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในระดับหนึ่งกำหนดจังหวะของการพัฒนาเศรษฐกิจซึ่งส่วนใหญ่จะกำหนดมูลค่าของพวกเขา
สินทรัพย์ที่อยู่ภายใต้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้ถูกนำมาสู่รูปแบบมาตรฐาน วันที่จัดส่งและลักษณะที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ข้อกำหนดของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระบุสถานที่จัดส่ง ตัวอย่างเช่น ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์หรือคลังสินค้าสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ ตลอดจนรายละเอียดอื่นๆ ของธุรกรรม (ปริมาณ คุณภาพ การปิดฉลาก และบรรจุภัณฑ์) เนื่องจากฟิวเจอร์สมีการซื้อขายกันในการแลกเปลี่ยนที่เป็นระเบียบ มันจึงเป็นเรื่องง่ายสำหรับผู้ซื้อและผู้ขายในการค้นหากันและกัน คู่สัญญาในสัญญามีหน้าที่ในการแลกเปลี่ยนจนกว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะตกลงกัน หากหลังจากหมดอายุสัญญาผู้ขายจะไม่มีสินค้าที่ต้องการ การแลกเปลี่ยนมีสิทธิที่จะปรับเขา
ตลาดซื้อขายล่วงหน้าชั้นนำของโลก:
- นิวยอร์ค Mercantile Exchange;
- ชิคาโก Mercantile Exchange;
- ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนของฟิวเจอร์สทางการเงินและตัวเลือก;
- ลอนดอนโลหะแลกเปลี่ยน;
- ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย;
- ตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์.
หมวดหมู่และประเภทของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ตามสินทรัพย์ที่ทำธุรกรรมได้สรุปประเภทหลักของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดังต่อไปนี้:
- ร้านขายของชำ;
- การเกษตร
- สำหรับแหล่งพลังงาน
- สำหรับโลหะมีค่า
- สกุลเงิน
- การเงิน
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถส่งมอบได้ เมื่อต้องมีการจัดหาสินทรัพย์อ้างอิงทางกายภาพ รวมถึงการชำระบัญชี เมื่อหลังจากสัญญาหมดอายุ การชำระบัญชีร่วมกันระหว่างคู่สัญญาในการทำธุรกรรมจะเกิดขึ้นและชำระส่วนต่างของราคา ในปัจจุบัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่เป็นการชำระบัญชี กล่าวคือ ไม่ได้จัดหาการจัดหาสินค้าในแง่กายภาพ โดยทั่วไป เมื่อนำไปใช้กับฟิวเจอร์ส คำว่า "สินค้าโภคภัณฑ์" มีคำจำกัดความกว้างๆ อาจหมายถึงเครื่องมือทางการเงินและแม้แต่ราคาหุ้น
ข้อกำหนดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ข้อกำหนดสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระบุ:
- ชื่อสัญญา;
- ประเภทของสัญญา
- จำนวนของสินทรัพย์อ้างอิงที่กำหนดโดยสัญญา
- วันที่ส่งมอบทรัพย์สิน
- จำนวนขั้นต่ำของการเปลี่ยนแปลงราคา
- ค่าใช้จ่ายของขั้นตอนขั้นต่ำ
การดำเนินงานกับฟิวเจอร์ส
การดำเนินการเพื่อซื้อฟิวเจอร์สเรียกว่าการเปิดสถานะซื้อ และการดำเนินการเพื่อขายเรียกว่าการเปิดสถานะขาย การกำหนดมาตรฐานของสัญญาทำให้การซื้อและขายภายในการแลกเปลี่ยนเดียวกันครอบคลุมถึงกัน ในการเปิดสถานะ คุณต้องโพสต์หลักประกันเริ่มต้น หรือที่เรียกว่าหลักประกันการคำนวณภาระผูกพันร่วมกันใหม่มักเกิดขึ้นหลังจากแต่ละวัน ความแตกต่างระหว่างราคาเปิดและปิดสถานะจะไปที่บัญชีของนักลงทุนหรือถูกหัก เนื่องจากส่วนต่างได้คำนวณไว้ก่อนหน้านี้แล้ว ในตอนต้นของวันซื้อขายถัดไป การเปิดสถานะในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะถูกนำมาพิจารณาที่ราคาปิดของช่วงการซื้อขายก่อนหน้า
เช่นเดียวกับธุรกรรมใดๆ สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีสองฝ่าย (ผู้ขายและผู้ซื้อ) ลักษณะสำคัญของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือ "ความมุ่งมั่น" หากออปชั่นให้สิทธิ์แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อสินทรัพย์เมื่อสิ้นสุดสัญญา กฎที่เข้มงวดกว่าจะมีผลบังคับใช้กับฟิวเจอร์ส ธุรกรรมฟิวเจอร์สกำหนดภาระผูกพันบางประการกับทั้งสองฝ่ายตามข้อตกลงทางการเงิน
การซื้อและขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในการแลกเปลี่ยนจะดำเนินการในส่วนของสินทรัพย์ (สินค้า) ส่วนดังกล่าวเรียกว่าจำนวนมาก นี่คือความแตกต่างระหว่างฟิวเจอร์สและธุรกรรมล่วงหน้า โดยที่ปริมาณของสินค้าสามารถเป็นได้ และถูกกำหนดโดยข้อตกลงระหว่างคู่สัญญา
อายุสัญญาฟิวเจอร์สมีจำกัด เมื่อเริ่มการซื้อขายในวันสุดท้าย จะไม่สามารถสรุปธุรกรรมฟิวเจอร์สในวันนั้นได้อีกต่อไป จากนั้นการแลกเปลี่ยนจะกำหนดเงื่อนไขถัดไป หลังจากนั้นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าใหม่จะเริ่มทำการซื้อขาย
ฟังก์ชั่นและพารามิเตอร์ของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ฟังก์ชั่นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า:
- การกำหนดราคายุติธรรมสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน (วัตถุดิบ สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน)
- การประกันความเสี่ยงทางการเงิน (การป้องกันความเสี่ยง);
- ธุรกรรมเก็งกำไรโดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ได้มาซึ่งผลประโยชน์
- การศึกษาความคิดเห็นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของราคา
พารามิเตอร์สัญญาซื้อขายล่วงหน้า:
- ตราสาร (เรื่องของสัญญา);
- วันที่ดำเนินการ
- การแลกเปลี่ยนที่มีการขายสัญญา;
- หน่วยวัดของสินทรัพย์
- ขนาดของมาร์จิ้นเงินฝาก (จำนวนเงินที่ชดเชยการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น)
คุณสมบัติของธุรกรรมฟิวเจอร์ส
มูลค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์หรือเครื่องมือทางการเงินจริงผ่านเงื่อนไขของธุรกรรมแยกต่างหาก เมื่อซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรมควรจำไว้ว่าความเสี่ยงและผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นไม่ได้ถูกจำกัดโดยสิ่งใด
ผลลัพธ์ทางการเงินของธุรกรรมฟิวเจอร์สจะเท่ากับมูลค่าของมาร์จิ้นผันแปร ซึ่งคำนวณทุกวันในวันทำการซื้อขายทั้งหมด และคำนวณเป็นกำไรหรือขาดทุนหลังจากเปิดหรือปิดสัญญา
หลักประกันเงินฝากทำหน้าที่เป็นหลักประกันสำหรับการทำธุรกรรมล่วงหน้า มันถูกเรียกเก็บเงินจากทั้งผู้ขายและผู้ซื้อและเป็นเบี้ยประกันที่ขอคืนได้ซึ่งการแลกเปลี่ยนจะนำมาพิจารณาเมื่อเปิดสถานะภายใต้สัญญา โดยทั่วไปแล้ว เงินสมทบจะเท่ากับสองสามเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิง เมื่อคำนวณหลักประกัน การแลกเปลี่ยนจะพิจารณาข้อมูลสถิติและคำนึงถึงส่วนเบี่ยงเบนสูงสุดของมูลค่าสินทรัพย์ในระหว่างวัน บางครั้งโบรกเกอร์ก็ยืนกรานที่จะวางมาร์จิ้นในปริมาณที่มากกว่าที่กำหนดไว้ในการคำนวณ
หลังจากข้อสรุปของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า การเชื่อมโยงระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อจะสิ้นสุดลง เนื่องจากการแลกเปลี่ยนเป็นคู่สัญญาในการทำธุรกรรมในขณะนี้ ดังนั้น มาร์จิ้นจึงได้รับการออกแบบมาเพื่อปกป้องสำนักหักบัญชีของการแลกเปลี่ยนจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการละเมิดภาระผูกพันตามสัญญาโดยลูกค้ารายใดรายหนึ่ง ในบริบทของสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา ช่วงเวลาของการทำธุรกรรมนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ
เมื่อฟิวเจอร์สหมดอายุ สัญญาจะถูกดำเนินการ กล่าวคือ มีการดำเนินการตามขั้นตอนการส่งมอบหรือชำระส่วนต่างของราคา สัญญาจะดำเนินการในราคาคงที่ในวันที่สรุป สินทรัพย์อ้างอิงถูกจัดหาผ่านการแลกเปลี่ยนที่มีการซื้อขายสัญญา
ความจริงที่ว่าราคาของสินทรัพย์ได้รับการแก้ไขเมื่อสิ้นสุดสัญญาทำให้ฟิวเจอร์สเป็นเครื่องมือในการประกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน การป้องกันความเสี่ยงนี้แพร่หลายในโลกธุรกิจตัวแทนของภาคเศรษฐกิจจริงมักหันไปทำธุรกรรมประเภทนี้: เกษตรกรผู้ผลิตอุปกรณ์ พวกเขาบรรลุเป้าหมายในการลดความเสี่ยงหรือค้นหาแหล่งที่มาของผลกำไรจำนวนมาก (แม้ว่าจะเสี่ยง) ที่หลักของพวกเขา ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเป็นแหล่งที่มาของความเสี่ยง ที่ซึ่งบรรดาผู้ที่ยินดีรับความเสี่ยงโดยมีค่าธรรมเนียมอยู่ เมื่อซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ความเสี่ยงด้านราคาจะเปลี่ยนไปอยู่ที่ไหล่ของอีกฝ่าย ด้วยเหตุผลนี้ ผู้เข้าร่วมในการซื้อขายล่วงหน้ามักจะแบ่งออกเป็น "นักเก็งกำไร" และ "ผู้พิทักษ์" ตามอัตภาพ ฝ่ายแรกต้องการกำไรสูงสุด ฝ่ายหลังต้องการลดความเสี่ยง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สรุปไว้ในช่วงระยะเวลาหนึ่งสามารถถูกมองว่าเป็นข้อพิพาท ซึ่งหัวข้อนี้สามารถเป็นวัตถุเกือบทุกอย่าง รวมถึงดัชนีหุ้น
ตามกฎหมายของรัสเซีย การเรียกร้องทั้งหมดที่เกิดขึ้นจากการทำธุรกรรมกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นอยู่ภายใต้การคุ้มครองของศาล แต่เฉพาะในกรณีที่ผู้เข้าร่วมในการทำธุรกรรมปฏิบัติตามเงื่อนไขที่กฎหมายกำหนด ฟิวเจอร์สถือเป็นสภาพคล่องแต่มีความเสี่ยงและไม่เสถียรมาก นักลงทุนมือใหม่และนักเก็งกำไรหุ้นจำเป็นต้องเตรียมพร้อมรับมือกับอนุพันธ์ทางการเงินดังกล่าวอย่างเหมาะสม