เมื่อวันที่ 14 ธันวาคม พ.ศ. 2561 คณะกรรมการธนาคารแห่งรัสเซียได้ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 0.25 เป็นร้อยละ 7.75% ต่อปี การตัดสินใจนี้เป็นเชิงรุกและมีเป้าหมายเพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ซึ่งยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะสั้น ความไม่แน่นอนยังคงอยู่เกี่ยวกับการพัฒนาต่อไปของสภาวะภายนอก เช่นเดียวกับปฏิกิริยาของราคาและการคาดการณ์เงินเฟ้อต่อภาษีมูลค่าเพิ่มที่จะเกิดขึ้นในอนาคต การเพิ่มขึ้นของอัตราสำคัญจะช่วยป้องกันอัตราเงินเฟ้อไม่ให้คงที่อย่างถาวรในระดับที่เกินเป้าหมายของธนาคารแห่งรัสเซีย เมื่อคำนึงถึงการตัดสินใจที่นำมาใช้ ธนาคารแห่งรัสเซียคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อประจำปีในช่วง 5, 0-5, 5% ภายในสิ้นปี 2019 โดยจะกลับมาเป็น 4% ในปี 2020 ธนาคารแห่งรัสเซียจะประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก โดยคำนึงถึงพลวัตของอัตราเงินเฟ้อและเศรษฐกิจที่สัมพันธ์กับการคาดการณ์ ตลอดจนคำนึงถึงความเสี่ยงจากสภาวะภายนอกและปฏิกิริยาของตลาดการเงินต่อ พวกเขา
พลวัตของอัตราเงินเฟ้อ ณ สิ้นปี 2561 คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 4% ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของธนาคารแห่งรัสเซีย ในเดือนพฤศจิกายน อัตราการเติบโตประจำปีของราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% (3.9% ณ วันที่ 10 ธันวาคม) การเติบโตของอัตราเงินเฟ้อประจำปีในเดือนพฤศจิกายนส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มขึ้นจาก 2.7% เป็น 3.5% ในอัตราการเติบโตของราคาอาหาร สิ่งนี้อำนวยความสะดวกโดยการเปลี่ยนแปลงความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานในตลาดอาหารแต่ละแห่ง ราคายังคงปรับตัวตามค่าเงินรูเบิลที่อ่อนค่าลงตั้งแต่ต้นปี การขึ้นภาษีมูลค่าเพิ่มที่จะเกิดขึ้นจากวันที่ 1 มกราคม 2019 นั้นเริ่มส่งผลกระทบต่ออัตราการเติบโตของราคาผู้บริโภคแล้ว ตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่ระบุลักษณะของกระบวนการที่มีเสถียรภาพมากที่สุดของการเปลี่ยนแปลงของราคาตามที่ธนาคารแห่งรัสเซียระบุแสดงให้เห็นถึงการเติบโต
ความคาดหวังด้านราคาขององค์กรเพิ่มขึ้นเนื่องจากการอ่อนค่าของรูเบิลตั้งแต่ต้นปีและการเพิ่มขึ้นของภาษีมูลค่าเพิ่มที่จะเกิดขึ้น การคาดการณ์เงินเฟ้อภาคครัวเรือนเพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายน ความไม่แน่นอนยังคงอยู่เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงต่อไป
สถานการณ์ตลาดการเงินในประเทศในเดือนพฤศจิกายน - ครึ่งแรกของเดือนธันวาคมยังคงทรงตัว โดยไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อเพิ่มเติม
ตามการคาดการณ์ของธนาคารแห่งรัสเซีย อัตราการเติบโตของราคาผู้บริโภคจะอยู่ที่ 3, 9-4, 2% ภายในสิ้นปี 2018 ภายใต้อิทธิพลของการเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่มและการอ่อนค่าของรูเบิลในปี 2018 อัตราเงินเฟ้อประจำปีจะเร่งตัวขึ้นชั่วคราว โดยจะแตะระดับสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 และจะอยู่ที่ 5.5% ถึง 5.5% ณ สิ้นปี 2019 อัตราการเติบโตของราคาผู้บริโภครายไตรมาสต่อปีจะชะลอตัวลงเหลือ 4% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2562 อัตราเงินเฟ้อประจำปีจะกลับมาเป็น 4% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 เมื่อผลกระทบของการอ่อนค่าของเงินรูเบิลในปัจจุบันและการเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่มได้หมดลง การเพิ่มขึ้นของอัตราสำคัญถือเป็นการยึดเอาเสียก่อน และจะช่วยจำกัดความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่รักษาระดับไว้สูงกว่าเป้าหมายของธนาคารแห่งรัสเซียอย่างมีนัยสำคัญ การคาดการณ์คำนึงถึงการตัดสินใจของธนาคารแห่งรัสเซียเพื่อดำเนินการซื้อเงินตราต่างประเทศตามปกติในตลาดภายในประเทศภายในกรอบของกฎงบประมาณตั้งแต่วันที่ 15 มกราคม 2019
เงื่อนไขทางการเงิน เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวบางอย่างยังคงดำเนินต่อไป อัตราผลตอบแทนของ OFZ ยังคงสูงกว่าระดับของไตรมาสแรกของปีนี้อย่างมีนัยสำคัญ มีการเพิ่มขึ้นอีกในอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินฝากและสินเชื่อ การเพิ่มขึ้นของอัตราที่สำคัญโดยธนาคารแห่งรัสเซียจะช่วยรักษาอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในเชิงบวกสำหรับเงินฝาก ซึ่งจะสนับสนุนความน่าดึงดูดใจของการออมและการเติบโตที่สมดุลของการบริโภค
กิจกรรมทางเศรษฐกิจ การเติบโตของเศรษฐกิจรัสเซียชะลอตัวลงบ้างและยังคงใกล้เคียงกับศักยภาพอัตราการเติบโตของ GDP ประจำปีลดลงเหลือ 1.5% ในไตรมาสที่สาม ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของธนาคารแห่งรัสเซีย และส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับผลกระทบของฐานที่สูงในด้านการเกษตร ในเดือนตุลาคม การเติบโตประจำปีของการผลิตภาคอุตสาหกรรมยังคงดำเนินต่อไป โดยพลวัตของการผลิตยังคงแตกต่างกันในอุตสาหกรรมต่างๆ ความต้องการของผู้บริโภคเติบโตช้ากว่าเดือนก่อน การขยายตัวส่วนใหญ่เกิดจากการซื้อผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่อาหาร กิจกรรมการลงทุนยังคงเติบโตในไตรมาสที่สาม ธนาคารกลางรัสเซียคงประมาณการอัตราการเติบโตของ GDP ในปี 2561 ไว้ที่ 1.5-2%
แนวโน้มของธนาคารแห่งรัสเซียเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตระยะกลางของเศรษฐกิจรัสเซียก็ยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน จากผลกระทบของกฎการคลัง การลดลงของราคาน้ำมันเฉลี่ยต่อปีในสถานการณ์พื้นฐานจาก 63 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 55 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในปี 2562 จะส่งผลกระทบเล็กน้อยต่อพารามิเตอร์เศรษฐกิจมหภาคหลัก ในปี 2019 การเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่มตามแผนอาจส่งผลกระทบเล็กน้อยต่อกิจกรรมทางธุรกิจ โดยส่วนใหญ่จะเป็นช่วงต้นปี เงินทุนงบประมาณเพิ่มเติมที่ได้รับในปี 2562 จะใช้เพื่อเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ รวมถึงการลงทุนในธรรมชาติ ด้วยเหตุนี้ ตามการคาดการณ์ของธนาคารแห่งรัสเซีย อัตราการเติบโตของ GDP ในปี 2019 จะอยู่ในช่วง 1.2-1.7% ในปีต่อๆ มา สามารถเพิ่มอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจได้เมื่อมีการใช้มาตรการเชิงโครงสร้างที่วางแผนไว้
ความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ ความสมดุลของความเสี่ยงยังคงเปลี่ยนไปสู่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ โดยเฉพาะในระยะสั้น ยังคงมีความไม่แน่นอนในระดับสูงเกี่ยวกับการพัฒนาต่อไปของเงื่อนไขภายนอกและผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ทางการเงิน ราคาน้ำมันในไตรมาสที่ 4 ยังคงสูงกว่า 55 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล ตามที่คาดการณ์ไว้สำหรับสถานการณ์พื้นฐานสำหรับปี 2562-2564 ในขณะเดียวกันความเสี่ยงจากอุปทานเกินความต้องการในตลาดน้ำมันในปี 2562 ก็เพิ่มขึ้น
เงินทุนไหลออกที่อาจเกิดขึ้นจากตลาดเกิดใหม่และปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองอาจนำไปสู่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในตลาดการเงินและส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ
ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่เกี่ยวกับปฏิกิริยาของราคาและการคาดการณ์เงินเฟ้อต่อการปรับขึ้นภาษีมูลค่าเพิ่มที่จะเกิดขึ้นและปัจจัยที่สนับสนุนเงินเฟ้ออื่นๆ
การประเมินความเสี่ยงของธนาคารแห่งรัสเซียที่เกี่ยวข้องกับพลวัตของค่าจ้าง การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภคที่เป็นไปได้ การใช้จ่ายงบประมาณไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงเหล่านี้ยังคงอยู่ในระดับปานกลาง
ธนาคารแห่งรัสเซียจะประเมินความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก โดยคำนึงถึงพลวัตของอัตราเงินเฟ้อและเศรษฐกิจที่สัมพันธ์กับการคาดการณ์ ตลอดจนคำนึงถึงความเสี่ยงจากสภาวะภายนอกและปฏิกิริยาของตลาดการเงินต่อ พวกเขา
การประชุมคณะกรรมการธนาคารแห่งรัสเซียครั้งต่อไปซึ่งจะมีการพิจารณาประเด็นของระดับอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญมีขึ้นในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ 2019 แถลงข่าวเกี่ยวกับการตัดสินใจของคณะกรรมการธนาคารแห่งรัสเซียจะเผยแพร่ในเวลา 13:30 น. ตามเวลามอสโก